2025年上半年，睿智医药实现营业收入5.34亿元，较上年同期的4.65亿元增长14.75% 。公司通过优化组织结构与战略调整，加强前端商务拓展，拓展获客渠道，推动订单量增长，进而带动营收上升。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
营业收入	533,797,976.84	465,164,579.93	14.75%

从业务板块来看： - 医药研发服务与生产业务：实现营收5.29亿元，同比增长14.72%，占总营收绝大部分。其中大分子业务板块增长显著，同比增长54.68%，达1.05亿元，得益于生物药研发及大分子CDMO业务发展。公司助力国内Big Pharma推进新药上市，并完善偶联药开发技术提升竞争力。 - 化学业务板块：营收1.31亿元，较去年同期下降2.86%。因化学研发市场竞争激烈，部分客户转向生物药研发，公司虽加大市场开发，服务客户数量增长，但仍未能扭转下滑趋势。 - 药效药动业务板块：营收2.93亿元，同比增长13.44%。公司持续加强技术平台建设，布局新模态药物研发前沿领域，满足客户研发需求。

归属于上市公司股东的净利润为2538.21万元，去年同期为 -6290.65万元，同比增长140.35%。这一转变得益于营收增加与降本增效措施。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
归属于上市公司股东的净利润	25,382,118.44	-62,906,492.74	140.35%

公司非经常性损益合计1858.98万元，对净利润影响较大。其中处置长期股权投资的投资收益为1046.28万元，主要是转让参股公司广东生和堂健康食品股份有限公司32.59%股权所致；计入当期损益的政府补助为679.93万元。若扣除这些非经常性损益，公司扣除非经常性损益的净利润为679.23万元，去年同期为 -6403.86万元，虽仍处于较低水平，但同比已有大幅改善。

加权平均净资产收益率上升但仍处低位

加权平均净资产收益率为0.55%，去年同期为 -4.48%，同比上升5.03%，表明公司盈利能力有所提升。这主要得益于净利润大幅增长，在净资产相对稳定的情况下，收益率得到提高。不过，目前0.55%的收益率仍较低，公司需进一步提升盈利质量和可持续性，增强股东回报能力。

项目	本期	上年同期	变动比例
加权平均净资产收益率	0.55%	-4.48%	上升5.03%

毛利率增长，业务运营有成效

整体毛利率为29.17%，较上年同期的16.38%增长12.79%。医药研发服务与生产业务毛利率为29.17%，增长明显，反映出公司在业务运营效率和成本控制方面取得一定成效，产品或服务附加值有所提高，对公司未来盈利能力提升具有积极意义。

项目	本期	上年同期	变动比例
整体毛利率	29.17%	16.38%	12.79%

销售费用随市场拓展增加

销售费用为2503.15万元，较上年同期的2108.10万元增长18.74%。随着公司加大市场拓展力度，订单量增长，相应销售费用增加，主要用于工资及福利、差旅费等，支持前端商务拓展团队市场活动。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
销售费用	25,031,453.84	21,080,953.73	18.74%

管理费用平稳增长

管理费用为8183.30万元，较上年同期的7767.82万元增长5.35%，整体增长幅度平稳，公司在管理运营方面保持相对稳定支出水平。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
管理费用	81,833,011.13	77,678,203.20	5.35%

财务费用下降减轻负担

财务费用为91.96万元，较上年同期的170.57万元下降46.09%，主要系当期降租导致未确认融资费用摊销降低所致，减轻了公司财务负担。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
财务费用	919,576.19	1,705,686.60	-46.09%

研发费用下降或影响创新能力

研发费用为2472.20万元，较上年同期的3216.63万元下降23.14%。在医药研发行业，研发投入是保持竞争力关键。虽公司半年报未详细阐述下降原因，但这一趋势可能对公司未来创新能力和产品管线拓展产生影响，需关注公司后续研发战略布局和投入计划。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
研发费用	24,722,034.39	32,166,317.85	-23.14%

经营活动现金流稳定但有下降

经营活动产生的现金流量净额为6533.51万元，较上年同期的7106.32万元下降8.06%，但整体仍保持稳定，表明公司核心业务现金创造能力较强，能为日常运营提供有力支持。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
经营活动产生的现金流量净额	65,335,084.39	71,063,248.11	-8.06%

投资活动现金流因资产处置改善

投资活动产生的现金流量净额为 -2820.59万元，较上年同期的 -4797.77万元增长41.21%，主要系当期收到处置长期股权投资的款项所致，显示公司在资产结构调整方面有所动作，通过处置部分资产获取现金，优化投资布局。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
投资活动产生的现金流量净额	-28,205,862.14	-47,977,730.65	41.21%

筹资活动现金流流出减少

筹资活动产生的现金流量净额为 -4980.92万元，较上年同期的 -6201.49万元增长19.68%，主要原因是当期收到处置长期股权投资的款项，导致投资活动现金流入增加，同时上年同期偿还借款较多，使得本期筹资活动现金流出较低。

项目	本期金额（元）	上年同期金额（元）	变动比例
筹资活动产生的现金流量净额	-49,809,221.34	-62,014,868.02	19.68%

资产结构微调，关注应收账款风险

流动资产合计6.80亿元，较上年度末的6.44亿元有所增加。其中，应收账款为1.85亿元，较期初的1.77亿元增长4.6%。账龄在1年以内的应收账款期末账面余额为1.88亿元，占比较大，但仍需关注回收情况，若回收不及时，可能增加坏账风险。存货为1409.20万元，较期初的1144.10万元增长23.17%，公司需合理管理存货水平，避免存货积压带来减值风险。

项目	期末余额（元）	期初余额（元）	变动比例
流动资产合计	680,417,089.77	644,069,184.30	-
应收账款	184,844,163.79	176,719,261.33	4.6%
存货	14,092,024.22	11,441,020.50	23.17%

非流动资产合计13.00亿元，较上年度末的13.52亿元有所下降。长期股权投资为1.66亿元，较期初的2.14亿元减少0.48亿元，主要是公司处置了部分长期股权投资。固定资产为3.14亿元，较期初的3.34亿元有所下降，可能与资产折旧、处置等因素有关。

项目	期末余额（元）	期初余额（元）	变动比例
非流动资产合计	1,300,169,768.43	1,351,738,784.96	-
长期股权投资	166,142,961.72	214,462,948.08	-
固定资产	313,757,012.48	333,799,821.53	-

负债规模略降，偿债压力需关注

流动负债合计3.43亿元，较上年度末的3.47亿元略有下降。短期借款为0.56亿元，较期初的0.58亿元有所减少；一年内到期的非流动负债为0.70亿元，较期初的0.81亿元有所下降。公司需合理安排短期资金，确保短期债务按时偿还。

项目	期末余额（元）	期初余额（元）	变动比例
流动负债合计	343,418,505.78	346,697,976.55	-
短期借款	56,317,222.22	58,468,944.44	-
一年内到期的非流动负债	69,743,922.07	80,501,522.02	-

非流动负债合计3.75亿元，较上年度末的4.11亿元有所下降。长期借款为0.33亿元，较期初的0.37亿元减少；租赁负债为3.06亿元，较期初的3.37亿元有所下降。虽然负债规模整体有所下降，但公司仍需关注长期偿债能力，合理规划债务结构，确保长期债务稳定偿还。

项目	期末余额（元）	期初余额（元）	变动比例
非流动负债合计	374,888,002.33	411,047,175.16	-
长期借款	33,014,916.00	37,204,795.36	-
租赁负债	306,366,167.67	337,133,877.82	-

业绩增长背后存隐忧

睿智医药2025年上半年营收和净利润显著增长，净利润扭亏为盈是积极信号。但研发投入下降可能影响未来创新能力和市场竞争力。医药研发行业中，持续研发投入是发展核心动力，若公司不能及时调整研发策略、增加投入，长期可能面临产品更新换代缓慢、无法满足市场需求风险。

应收账款与存货管理存风险

应收账款增长与存货增加给资产管理带来挑战。应收账款若不能及时回收，可能导致坏账损失，影响现金流和盈利能力；存货积压占用资金，还可能因市场变化、技术更新等导致减值。公司需加强应收账款催收，优化信用政策，合理规划存货水平，提高存货周转率，降低潜在风险。

面临行业竞争与市场风险

医药研发及生产服务行业竞争激烈，市场变化迅速。睿智医药虽优化业务结构、拓展市场取得一定成绩，但仍面临同行竞争压力。此外，行业政策变化、客户需求波动及新技术涌现等因素，都可能影响公司业务。公司需密切关注行业动态，加强技术创新和市场拓展，提升核心竞争力，应对市场变化风险。

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