鹰眼预警：宏源药业营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，宏源药业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.83亿元，同比下降1.73%；归母净利润为-581.04万元，同比下降116.23%；扣非归母净利润为-2159.13万元，同比下降247.06%；基本每股收益-0.0146元/股。

公司自2023年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7180.52万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宏源药业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.83亿元，同比下降1.73%；净利润为-640.83万元，同比下降117.9%；经营活动净现金流为-1.7亿元，同比下降818.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.8亿元，同比下降1.73%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-581万元，同比大幅下降116.23%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降247.07%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.73%，销售费用同比变动20.62%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.73%，税金及附加同比变动27.34%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.37%，营业收入同比增长-1.73%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.28%、31.59%、33.05%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.7亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为13.09%，同比下降6.19%；净利率为-0.73%，同比下降118.21%；净资产收益率（加权）为-0.13%，同比下降115.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为14.52%、13.95%、13.09%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.52%，3.99%，-0.73%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2%，0.82%，-0.13%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降68.89%。

报告期内，公司资产负债率为26.74%，同比增长4.34%；流动比率为2.86，速动比率为2.59；总债务为9.6亿元，其中短期债务为5.88亿元，短期债务占总债务比为61.23%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.61%、0.72%、0.74%，持续增长。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为36.64%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、1.4亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-0.2亿元、-1.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.34，同比下降8.03%；存货周转率为2.71，同比下降25.47%；总资产周转率为0.15，同比下降3.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.87，3.63，3.34，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.71，同比大幅下降25.47%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.54%、4.85%、4.93%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.16，0.15，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.64、0.61、0.54，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长20.62%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.79%、2.02%、2.48%，持续增长。

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