鹰眼预警：兴齐眼药经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，兴齐眼药发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.63亿元，同比增长30.38%；归母净利润为3.35亿元，同比增长97.75%；扣非归母净利润为3.31亿元，同比增长96.3%；基本每股收益1.36元/股。

公司自2016年11月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为9.95亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兴齐眼药2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.63亿元，同比增长30.38%；净利润为3.35亿元，同比增长97.75%；经营活动净现金流为3.06亿元，同比增长63.62%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续增长，营业成本增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.14%、30.1%、30.38%，营业成本同比变动分别为33.8%、20.15%、15.39%，收入与成本趋势背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.913低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.18、1.1、0.91，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为80.67%，同比增长3.21%；净利率为28.8%，同比增长51.67%；净资产收益率（加权）为19.16%，同比增长97.93%。

报告期内，公司资产负债率为22.46%，同比下降19.17%；流动比率为2，速动比率为1.6；总债务为1.78亿元，其中短期债务为1.78亿元，短期债务占总债务比为100%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.7，同比增长11.24%；存货周转率为1.36，同比下降0.23%；总资产周转率为0.53，同比增长21.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.41%、7.17%、7.78%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.9亿元，较期初增长45.38%。

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