新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，永新股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.46亿元，同比增长5.78%；归母净利润为1.83亿元，同比增长1.72%；扣非归母净利润为1.73亿元，同比增长1.93%；基本每股收益0.3元/股。
公司自2004年7月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为29.39亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永新股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.46亿元，同比增长5.78%；净利润为1.84亿元，同比增长1.13%；经营活动净现金流为-1.1亿元，同比下降151.28%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为20.01%，1.78%，1.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.77亿 | 1.8亿 | 1.83亿 |
| 归母净利润增速 | 20.01% | 1.78% | 1.72% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.78%，税金及附加同比变动-1.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.05亿 | 16.51亿 | 17.46亿 |
| 营业收入增速 | 4.71% | 2.84% | 5.78% |
| 税金及附加增速 | 66.85% | -20.05% | -1.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.11%、35.46%、38.35%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 5.64亿 | 5.85亿 | 6.7亿 |
| 营业收入（元） | 16.05亿 | 16.51亿 | 17.46亿 |
| 应收账款/营业收入 | 35.11% | 35.46% | 38.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.78%，经营活动净现金流同比下降151.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.05亿 | 16.51亿 | 17.46亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8426.46万 | 2.15亿 | -1.1亿 |
| 营业收入增速 | 4.71% | 2.84% | 5.78% |
| 经营活动净现金流增速 | -79.09% | 155% | -151.28% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 8426.46万 | 2.15亿 | -1.1亿 |
| 净利润（元） | 1.8亿 | 1.82亿 | 1.84亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.598低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 8426.46万 | 2.15亿 | -1.1亿 |
| 净利润（元） | 1.8亿 | 1.82亿 | 1.84亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.47 | 1.18 | -0.6 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.18%，同比下降5.38%；净利率为10.55%，同比下降4.4%；净资产收益率（加权）为7.36%，同比下降5.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.39%、22.38%、21.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 24.39% | 22.38% | 21.18% |
| 销售毛利率增速 | 16.35% | -8.25% | -5.38% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.19%，11.04%，10.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 11.19% | 11.04% | 10.55% |
| 销售净利率增速 | 14.48% | -1.35% | -4.4% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.03%，7.76%，7.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 8.03% | 7.76% | 7.36% |
| 净资产收益率增速 | 10.76% | -3.36% | -5.16% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.11%，同比增长0.52%；流动比率为2.05，速动比率为1.74；总债务为9.36亿元，其中短期债务为8.08亿元，短期债务占总债务比为86.31%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.38、1.11、1.05，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.38 | 1.11 | 1.05 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为48.31%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1592.92万 |
| 本期预付账款（元） | 2362.4万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长48.31%，营业成本同比增长7.41%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 257.77% | 122.19% | 48.31% |
| 营业成本增速 | 0.17% | 5.58% | 7.41% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-4.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.1亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 2452.86万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4.08亿 |
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-4.1亿元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.1亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 2452.86万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4.08亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.62，同比下降7.22%；存货周转率为3.67，同比下降11.89%；总资产周转率为0.43，同比下降1.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.91，2.83，2.62，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.91 | 2.83 | 2.62 |
| 应收账款周转率增速 | 1.73% | -2.89% | -7.22% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.46，0.44，0.43，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.46 | 0.44 | 0.43 |
| 总资产周转率增速 | -5.4% | -5.31% | -1.57% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长32.52%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2210.4万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2929.17万 |
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