新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，三湘印象发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.77亿元，同比下降37.37%；归母净利润为591.72万元，同比下降50.32%；扣非归母净利润为653.87万元，同比下降56.2%；基本每股收益0.01元/股。
公司自1997年9月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为18.51亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三湘印象2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.77亿元，同比下降37.37%；净利润为-181.47万元，同比增长73.87%；经营活动净现金流为-8778.16万元，同比增长12.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.8亿元，同比大幅下降37.37%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.8亿 | 6.01亿 | 3.77亿 |
| 营业收入增速 | -18.72% | 233.23% | -37.37% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为591.7万元，同比大幅下降50.32%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -4103.23万 | 1191.11万 | 591.72万 |
| 归母净利润增速 | 39.72% | 129.03% | -50.32% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为653.9万元，同比大幅下降56.2%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -3216.89万 | 1492.93万 | 653.87万 |
| 扣非归母利润增速 | 53.36% | 146.41% | -56.2% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降37.37%，净利润同比增长73.87%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.8亿 | 6.01亿 | 3.77亿 |
| 净利润（元） | -8234.94万 | -694.48万 | -181.47万 |
| 营业收入增速 | -18.72% | 233.23% | -37.37% |
| 净利润增速 | 32.76% | 91.57% | 73.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.9亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.7亿 | -9977.31万 | -8778.16万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.15%，同比下降16.8%；净利率为-0.48%，同比增长58.28%；净资产收益率（加权）为0.13%，同比下降51.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为43.15%，同比大幅下降16.8%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 37.91% | 51.86% | 43.15% |
| 销售毛利率增速 | 41.62% | 36.78% | -16.8% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为37.91%、51.86%、43.15%，同比变动分别为41.62%、36.78%、-16.8%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 37.91% | 51.86% | 43.15% |
| 销售毛利率增速 | 41.62% | 36.78% | -16.8% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期51.86%下降至43.15%，销售净利率由去年同期-1.15%增长至-0.48%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 37.91% | 51.86% | 43.15% |
| 销售净利率 | -45.63% | -1.15% | -0.48% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.13%，同比大幅下降51.85%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -0.92% | 0.27% | 0.13% |
| 净资产收益率增速 | 39.07% | 129.35% | -51.85% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-773.2万元，归母净利润为591.7万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -4131.71万 | -1885.59万 | -773.19万 |
| 归母净利润（元） | -4103.23万 | 1191.11万 | 591.72万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.31%，同比下降15.53%；流动比率为2.96，速动比率为0.29；总债务为3.99亿元，其中短期债务为9041.22万元，短期债务占总债务比为22.66%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.37 | 0.15 | 0.14 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为31.98%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2362.09万 |
| 本期预付账款（元） | 3117.45万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.98%，营业成本同比增长-26.04%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 34.06% | -12.44% | 31.98% |
| 营业成本增速 | -31.08% | 158.38% | -26.04% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为231.1万元、99.2万元、4.9万元，公司经营活动净现金流分别-1.7亿元、-1亿元、-0.9亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 231.07万 | 99.21万 | 4.86万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.7亿 | -9977.31万 | -8778.16万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.45，同比下降29.36%；存货周转率为0.05，同比下降22.42%；总资产周转率为0.06，同比下降29.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为5.45，同比大幅下降至29.36%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.82 | 7.71 | 5.45 |
| 应收账款周转率增速 | 4.22% | 102.16% | -29.36% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.05，同比大幅下降22.42%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.03 | 0.07 | 0.05 |
| 存货周转率增速 | -35.46% | 150.66% | -22.42% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为57.45%、66.48%、68.57%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 42.22亿 | 43.04亿 | 40.39亿 |
| 资产总额（元） | 73.48亿 | 64.74亿 | 58.89亿 |
| 存货/资产总额 | 57.45% | 66.48% | 68.57% |
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